三大驅(qū)動(dòng)力推動(dòng):1、國(guó)民收入不斷提升帶來的
包裝帶消費(fèi)增加,包裝帶印刷行業(yè)下游以食品、醫(yī)藥、消費(fèi)電子等消費(fèi)型行業(yè)為主,因此消費(fèi)增長(zhǎng)帶動(dòng)的下游行業(yè)發(fā)展將有效拉動(dòng)包裝帶企業(yè)繼續(xù)做大做強(qiáng);2、包裝帶多功能化趨勢(shì)推動(dòng)行業(yè)進(jìn)步。隨時(shí)間推移,消費(fèi)者越來越傾向于包裝帶功能的多樣性,如隔光、絕氧、保鮮等功能越來越普遍;3,
包裝帶產(chǎn)品將向輕便美觀的方向發(fā)展。出于節(jié)約成本考慮,在功能保障要求下,下游客戶越來越要求每平米包裝帶價(jià)格的下降。
成功企業(yè)抗衰老基因來自關(guān)鍵客戶管理。成功運(yùn)營(yíng)的企業(yè)通過3種手段提高客戶粘度和廣度,最終做大企業(yè)。首先企業(yè)可以通過收購兼并獲得關(guān)鍵客戶資源,如AMCOR和REXAM公司;或者通過產(chǎn)業(yè)鏈的延伸獲得更大的客戶粘度,在同一客戶中取得更多份額,并通過產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)制進(jìn)入其他市場(chǎng),如利樂(Tretra Pak)公司;最后,印刷包裝帶企業(yè)還可以通過跨行業(yè)的發(fā)展,提供其他新品種包裝帶,或者包裝帶帶上其他功能,如防偽、遙感等,來滿足客戶附加需求,如日本的凸版公司。
投資策略與建議:
尋找中國(guó)抗衰老
包裝帶企業(yè),下游客戶的粘性和增長(zhǎng)是關(guān)鍵。我們認(rèn)為投資包裝帶就是投資其客戶,選擇標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)是行業(yè)下游發(fā)展速度快,且行業(yè)集中度水平不高的企業(yè),這類公司收入增長(zhǎng)有保證,而且有并購增長(zhǎng)加速可能。在行業(yè)下游增速不快的情況下,集中度低往往也能造就企業(yè)不斷收購做大的可能。
按照這一邏輯,我們建議關(guān)注國(guó)內(nèi)符合這一邏輯的企業(yè)有永新股份(002014,買入)、合興包裝帶(002228,增持)、美盈森(002303,增持)。此外,建議關(guān)注在收購方面較為成功的企業(yè)有勁嘉股份(002191,未評(píng)級(jí))等。
風(fēng)險(xiǎn)提示成本快速上升是包裝帶行業(yè)天敵。國(guó)內(nèi)
包裝帶生產(chǎn)企業(yè)一般議價(jià)能力較低,因此印刷包裝帶原材料成本上升,如紙價(jià)、塑料等產(chǎn)品價(jià)格上漲、行業(yè)未來盈利預(yù)期將下降。